煤炭行业持仓分析

1. 煤炭行业配置比例

根据德邦证券的报告显示，2023年四季度煤炭行业配置比例持续回升。具体来说，剔除港股后，公募基金重仓股中煤炭股持仓市值占比为1.21%，环比提升0.3pct，但依然低配0.75pct。这一数据显示，虽然煤炭行业的配置比例有所提升，但相较于其他行业，煤炭行业的配置比例仍然较低[[1]()][[2]()][[3]()]。

2. 煤炭行业市场表现

在2023年四季度，煤炭板块的表现相当出色，大幅跑赢上证指数，兼具超额及绝对收益。具体来说，煤炭板块上涨4.18%，而上证综指下跌4.36%，煤炭板块超额8.54pct。这表明，在四季度，煤炭行业的市场表现非常强劲[[1]()][[2]()][[3]()]。

3. 煤炭股长期持有收益

煤炭股长期持有收益显著，高股息支持进一步加配。通过测算各样本公司自上市以来至2022年的股价收益及分红收益得出，样本内公司平均复合收益为8.3%。如果将分红收益再投资，则平均复合再投资收益为8.7%。这显示出煤炭股具有较高的长期投资价值[[1]()][[2]()][[3]()]。

4. 煤炭行业未来预期

德邦证券预计，2023年三季度是全年业绩低点，2024年行业盈利仍将同比增长、前低后高。多家优质煤企控股股东陆续发布股份增持计划彰显信心，低资本开支下煤炭板块的高股息具有吸引力，且在中国特色估值体系持续推动下，企业价值进一步得到股东的重视[[1]()][[2]()][[3]()]。

5. 煤炭行业投资建议

基于上述分析，德邦证券维持板块“优大于市”评级，并提供了三个方向的投资建议：

1）双焦弹性：复苏预期下，双焦在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹空间，推荐潞安环能(601699.SH)、平煤股份(601666.SH)、淮北矿业(600985.SH)、中国旭阳集团(01907)等；

2）优质分红：优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率具备持续提升空间，推荐陕西煤业(601225.SH)、山煤国际(600546.SH)、中煤能源(601898.SH)等；

3）长期增量：有产能释放的公司在下一波周期启动时具备更强的爆发性，建议关注广汇能源(600256.SH)、华阳股份(600348.SH)、昊华能源(601101.SH)等[[1]()][[2]()][[3]()]。

以上分析和投资建议仅供参考，投资者在做出投资决策时应考虑自身的风险承受能力和投资目标。